东方财富证券：振华新材（688707）-2022年中报点评：业绩超预期，钠电布局领先行业

振华新材(688707)【投资要点】公司发布2022年中报，上半年实现营业收入54.40亿元，同比增长161.09%；实现归属于母公司所有者的净利润6.66亿元，同比增长340.92%；2022Q1/2022Q2分别实现营业收入25.79/28.61亿元，实现归属于母公司所有者的净利润3.42/3.24亿元。下游需求旺盛，公司产能释放，产品结构优化，带动盈利端增长高于收入端。报告期内，下游动力电池市场快速增长，客户对正极材料需求旺盛，且公司义龙二期产能释放，公司销量实现增长。成本端，报告期内，公司产能利用率处于相对高位，规模效应释放带动生产制造环节降本增效，上游原材料市场价格高企，公司前期原材料端采购布局得当，原材料成本控制有效。产品端，公司高镍、中高镍低钴产品开始大批量供货，改善公司盈利能力，报告期内公司高镍8系产品销售收入为18.34亿元，占NCM三元材料整体销售收入比例为35.45%。重视研发，强化技术优势。报告期内，公司研发投入1.38亿元，同比增长212.2%（2021H1为0.44亿元）。截至2022年6月30日，公司累计获得发明专利15项、实用新型专利1项、软件著作权4项