光大证券：旗滨集团（601636）-2022年半年报点评：业绩表现符合预期，成长属性不断强化

旗滨集团(601636)事件：公司发布2022年半年报，上半年实现营业收入64.9亿元，同降5.0%；归母净利润10.8亿元，同降51.2%；扣非归母净利润10.0亿元，同降53.7%。单二季度，公司营收34.3亿元，同降12.3%；归母净利润5.6亿元，同降58.2%；扣非归母净利润5.2亿元，同降60.4%。点评：下游需求释放缓慢，致使盈利阶段性承压：报告期内，由于地产投资低迷、竣工推进缓慢，下游玻璃需求迟迟难以释放，玻璃价格持续探底。截至2022.6.29，全国玻璃均价为1755元/吨，较年初下降16%，同比下降39%。同时原燃材料成本上涨明显，进一步加大了玻璃企业的经营压力。由于玻璃生产刚性，公司产量维持相对稳定，而需求走弱致使销量下滑近10%。22H1公司生产浮法玻璃原片5953万重箱，同比减少75万重箱；销售浮法玻璃原片5507万重箱，同比减少589万重箱。公司表现再次验证公司在行业底部，仍能录得较高超额收益。期间费用率降低，部分增厚业绩：报告期内，公司期间费用率为11.2%，同降4.6pct。其中销售费用率为0.89%，同增0.15pct；管理费用率为6.42%，同降3.