中国银河：长城汽车（601633）-高利润产品热销提振毛利率，哈弗推进新能源转型释放弹性空间

长城汽车(601633)投资事件公司发布2022年半年度报告，2022年上半年公司实现营业收入621.34亿元，同比+0.33%；实现归母净利润56.01亿元，同比+58.72%，扣非后归属母公司股东的净利润20.59亿元，同比-27.56%，基本每股收益0.61元，同比+56.41%。我们的分析与判断（一）Q2销售受疫情冲击，单车价格延续上行将助力收入边际改善。上半年公司实现销量51万辆，同比下降16.58%，其中海外销量屡创新高，上半年海外销量6.8万辆，同比增长11.14%。由于疫情、零部件供应和物流受限、原材料成本上涨等原因，汽车产销受到了一定的影响，公司采取了多种措施积极应对，产销展现韧性。Q2单季公司销量23.5万辆，同比-15.89%，环比-17.10%；公司Q2实现营收285.15亿元，同比-7.45%，环比-15.18%，收入增长受到销量不振的压制，但营收降幅窄于销量降幅，主要得益于公司高端化突围成效显现，单车ASP上行。Q2公司ASP测算为12.13万元，同比上升10.03%，环比小幅增加2.31%。（二）强势产品订单火热，公司毛利持续得到支撑。上半年公司毛利率18