民生证券：南山铝业（600219）-2022年半年报点评：Q2业绩超预期，产品高端化趋势有望加快

南山铝业(600219)公司发布2022年半年报。2022H1公司实现营业收入179.10亿元，同比增加42.8%，实现归母净利润18.26亿元，同比增加21.2%；实现扣非归母净利润17.99亿元，同比增加23.1%。2022Q2公司营业收入90.54亿元，同比增加33.1%，环比增加2.2%；归母净利润11.04亿元，同比增加13.7%，环比增加52.9%；扣非归母净利润10.63亿元，同比增加13.3%，环比增加44.5%，业绩超出我们预期。产能逐步释放，产品量利齐升。量：2022H1公司高端产品销量占比13%，同比提升约2pct，主要因为公司汽车板产能释放，航空板需求也在逐步改善。利：2022H1公司高端产品毛利占比21%，同比提升1pct，产品结构继续优化，22Q2铝价环比下跌1650元/吨，滕州动力煤坑口价环比上涨80元/吨，东明石油焦价格环比上升1128元/吨，氧化铝价格环比持平，铝价下行，动力煤、氧化铝价格坚挺，冶炼端利润承压，但由于公司高端产品占比提升，以及Q2执行较多Q1高价时订单，盈利环比改善。22Q2环比看，主要增利点有毛利（+1.55亿元），主要因为公司产品量