民生证券：宝钢股份（600019）-2022年半年报点评：H1业绩不及预期，产品结构优化加速

宝钢股份(600019)事件描述：8月31日，公司发布2022半年报：2022上半年，公司实现营收1842.58亿元，同比增长0.2%；归母净利润77.91亿元，同比减少48.4%；扣非归母净利73.11亿元，同比减少49.8%。2022Q2，公司实现营收979.97亿元，同比减少2.7%、环比增长13.6%；归母净利润40.59亿元，同比减少58.3%、环比增长8.8%；扣非归母净利38.18亿元，同比减少59.2%、环比增长9.3%。点评：产品销量和毛利率同比均有回落①量：22H1产销量同比小幅下滑，优势产品销量同比提升。22H1公司铁产量为2310.1万吨，同比增加1.59%，钢产量为2522.3万吨，同比下降3.82%，商品坯材销量达到2409万吨，同比下滑4.95%。公司“百千十”产品实现销售1,228万吨，其中取向硅钢销量同比增长11.2%，无取向硅钢销量同比增长43%。②价：22H1毛利率同比回落。2021H1年钢材价格指数同比下降2.6%，但原材料价格上涨较多，其中主焦煤价格同比上涨90.3%，锌、锡价格分别同比上涨15.3%、39.4%，导致总毛利率同比回落5.93p