万联证券：保利发展（600048）-点评报告：央企龙头优势凸显，业绩保持稳健正增

保利发展(600048)报告关键要素:公司业绩稳健，央企背景带来的财务稳健优势与优秀的投资能力相辅相成，在行业低谷期依然维持较积极的投资态度，向高能级城市拓展，预计公司业绩维持稳中有增的趋势。事件:8月29日，公司披露了2022年中期报告，上半年，公司实现营业总收入1107.63亿元，同比增长23.10%；实现净利润149.24亿元，同比增长1.60%；归母净利润108.26亿元，同比增长5.11%。点评：业绩整体与业绩预告基本一致，在行业整体压力持续加大下保持利润正增长：公司2022H1毛利率下降6.95个百分点至25.55%，导致公司利润增速明显不及营收增速；费用管控成效明显，2022H1期间费用率6%，同比下降0.8pct，净利率为13.47%，同比下降2.85个百分点。2022H1公司竣工面积1296.57万方，完成全年计划目标的30.64%，下半年压力较大。房地产行业持续承压，公司销售表现优于同业：2022H1公司实现签约金额2102.21亿元，同比下降26.29%；实现签约面积1307.31万平方米，同比下降21.78%。根据克而瑞统计数据，2022年H1百强房企累计销售操