华金证券：云路股份（688190）-业绩超预期，上半年市场产能双增长

云路股份(688190)投资要点事件：公司发布2022年半年报，上半年公司实现营收6.39亿元，同比增长54.17%，归母净利润0.90亿元，同比增长47.28%，实现扣非归母净利润0.74亿元，同比增长35.48%，EPS为0.75元/股。公司Q2实现营收/归母净利润3.48/0.52亿元，环比增长19.59%/36.84%。公司业绩超过预期。上半年市场产能双增长：公司上半年实现营业利润1.00亿元，同比增长47.06%，业绩增长主要由于（1）公司非晶扩产项目顺利实施，非晶系列产品产销量持续增长；磁性粉末及其制品产能实现较大增长，新增产能顺利达成销售。（2）国家电网投资拉动非晶变压器采购，非晶合金带材及其制品价格提升。1~7月，国家电网完成电网投资2364亿元，非晶变压器作为国家支持的高效节能变压器受益较大，根据中国电器工业协会非晶合金材料应用分会测算，非晶变压器在国网、南网配电变压器领域可能在2年~3年内逐渐提升到40%，甚至到45%（3）新能源汽车持续景气，且高频化、高功率趋势下对合金软磁粉末需求增加，根据我们预测，2025年新能源汽车对合金软磁粉的需求量将达到3.82万吨，20