西南证券：天合光能（688599）-组件市占率提升，完善一体化布局

天合光能(688599)投资要点业绩总结：公司2022年上半年实现营业收入357.3亿元，同比增长77.0%；实现归母净利润12.7亿元，同比增长79.9%。组件出货同比增长71.9%，市占率提升至15%。2022年上半年公司组件出货18.05GW，同比增长71.9%，组件销售市占率升至15%。Q2组件出货超10GW，环比增长25%以上。上半年光伏组件毛利率11.8%，同比提升1.7pp。Q2光伏组件毛利率12.0%，环比提升0.3pp。上半年公司分布式渠道出货占60%以上，分布式销售同比实现100%增长。公司210组件占全行业总出货约50%。公司积极储备N型电池技术：宿迁8GWTOPCon电池项目已正式启动，预计下半年逐步投产；在建HJT电池实验室，并拥有HJT组件中试线。系统产品收入、利润大幅增长，电站资源储备丰富。上半年公司系统产品（光伏支架、分布式系统）实现营业收入53.6亿元，同比增长209.6%；实现净利润2.5亿元，同比增长82.2%。其中，分布式系统业务出货量超2.2GW，跟踪支架与固定支架出货近2GW。光伏电站销售实现营业收入4.0亿元，净利润0.4亿元；光伏电站工程