光大证券：绝味食品（603517）-2022年半年度业绩点评：千磨万击还坚劲，稳扎稳打聚焦单店

绝味食品(603517)事件：绝味食品发布2022年半年报业绩，1H22实现收入33.36亿元，同比增长6.1%，实现净利润0.79亿元，同比下滑83.9%，其中2Q22公司实现收入16.48亿元，同比增长0.6%，实现净利润-0.05亿元，同比下滑102.1%，扣非归母净利润0.68亿元，同比下滑72.2%。渠道拓展进展顺利，单店水平已开始修复。1）从产品角度看：Q2鲜货类/包装类/加盟商管理/其他业务实现收入14.1/0.3/0.2/1.4亿元，同比变动-6%/0%/18%/105%，主业鲜货类受疫情影响较大，同时公司子公司绝配供应链受益于疫情的市场格局优化，带动其他业务高增长；2）从门店角度看：得益于补贴下的开店竞赛及渠道下沉，1H22公司较2021年底净开店1207家，总门店数同比去年同期增长14%，受疫情影响，我们推算认为1H22公司单店营收同比下滑10+%，但根据渠道跟踪反馈，单店营收已呈现逐月改善的趋势，公司新增门店基本布局在受疫情影响较小的街边社区店与低线城市。随着疫情的改善，叠加Q4世界杯驱动，我们预期下半年公司单店水平将逐步向稳态修复。成本上涨及一次性费用拖累短期利