光大证券：三环集团（300408）-2022年半年报点评：MLCC经营承压，半导体陶瓷基板业务空间广阔

三环集团(300408)事件：公司发布2022年半年度报告：2022H1公司实现营收28.94亿元（同比+0.6%）；实现归母净利润9.39亿元（同比-12.9%）；实现扣非归母净利润8.09亿元（同比-17.3%）；实现毛利率47.00%（同比-6.3pct）；实现净利率32.50%（同比-5.07pct）。2022年Q2单季度公司实现营收14.92亿元（同比-4.8%，环比+6.5%）；实现归母净利润4.42亿元（同比-25.0%，环比-11.2%）；实现扣非归母净利润3.90亿元（同比-30.4%，环比-7.2%）；实现毛利率44.78%（同比-10.12pct，环比-4.60pct）；实现净利率29.65%（同比-8.01pct，环比-5.89pct）。点评：2022H1研发投入大幅增长，境外业务进展良好。为提高产品的核心竞争力，公司持续加大研发投入。2022H1，公司研发投入2.37亿元，同比增长60.59%。分产品来看，公司电子元件及材料业务实现营收8.27亿元，同比下降18.79%，毛利率同比下降4.35%；通信部件业务实现营收8.25亿元，同比下降0.37%，毛利率同比