西南证券：九阳股份（002242）-内销稳步修复，短期盈利承压

九阳股份(002242)投资要点业绩总结：公司发布2022年半年报，2022年上半年公司实现营收47.1亿元，同比减少0.7%；归母净利润3.5亿元，同比减少23.3%；扣非净利润3亿元，同比减少14.3%。单季度来看，Q2公司实现营收23.8亿元，同比减少4.8％；归母净利润1.8亿元，同比减少33.6%。内销逐步恢复，外销需求减弱。分地区来看，国内疫情反复，线下渠道受到一定的影响。但是随着疫情逐步得控，公司经营整体呈现恢复态势。内销方面，2022上半年，公司国内销售收入40.9亿，同比减少0.3%，降幅逐渐收窄。外销方面，由于国际形势复杂，主要经济体持续通货膨胀，公司海外销售收入6.2亿，同比减少3.5%。分产品来看，食品加工机、营养煲、西式电器营收分别为15.1和16.4亿元，同比减少10%和10.1%。营收占比较高的食品加工机以及营养煲系列收入下滑带动公司整体营收减少。受益于空气炸锅产品的快速放量，公司西式电器营收实现了较快的增长。报告期内公司西式电器营收为11.3亿元，同比增长32.8%。盈利短期承压。报告期内，公司综合毛利率为28.8%，同比减少1.9pp。单Q2毛利率为3