光大证券：广州酒家（603043）-2022年半年报点评：业绩符合预期，产能释放+跨区域开拓推动业务增长

广州酒家(603043)要点业绩符合预期，营收净利保持高增速：22H1营收14.24亿，同比增长15.54%，实现归母净利0.54亿，同比增长45.33%，业绩符合预期。其中Q2营收6.76亿，同比增长20.34%，归母净利0.02亿，相比2021年同期扭亏0.12亿，主要因产能释放+并表陶陶居+月饼销售提前影响。22H1整体毛利率为27.62%，同比增加1.33pct；存货4.28亿，同比增加37.92%，主要为中秋生产备货增加；三费方面，销售费用率11.07%，同比增加1.1pct，主要由于人工成本和市场费用增加所致；管理费用率12.55%，同比减少0.17pct；财务费用率同比下降0.7pct，主要由于利息收入增加所致；研发费用率2.46%，同比增加0.12pct。Q2公司整体毛利率为32.81%，同比增加2.72pct；费用方面，销售费用率12.87%，同比增加1.48pct；管理费用率11.09%，同比下降0.47pct；财务费用率同比下降1.36pct；研发费用率2.81%，同比增加0.14pct。产能释放叠加需求增长推进速冻食品业绩上扬，陶陶居并表增厚餐饮收入：分产品上看