光大证券：歌力思（603808）-2022年中报点评：弱市下积极扩张，期待多品牌多点发力

歌力思(603808)疫情背景下，上半年收入实现逆势增长6.5%、利润同比下滑73%公司发布2022年中报，上半年实现营业收入11.71亿元、同比增长6.49%，归母净利润5040万元、同比下滑72.97%，扣非净利润4094万元、同比下滑76.58%，EPS为0.14元。上半年在疫情影响下，公司通过积极新开店、社群营销、线上各平台发力等方式促进销售，收入同比实现稳健增长。利润端同比下滑幅度较大主要系费用率提升、毛利率下降，详细来看包括：疫情影响叠加公司积极开店致刚性费用较大；参股公司百秋尚美4~5月疫情中难以发货、对公司利润贡献同比减少；国际供应链时效变慢和物流成本大幅上升等。分季度来看，22Q1、Q2单季度营业收入分别同比+17.20%、-3.69%，归母净利润分别同比-49.67%、-96.44%，其中Q2业绩受疫情影响较大。主品牌收入同比小幅下滑4%、EDHardy有所恢复，成长期品牌收入增速较快分品牌来看：上半年主品牌ELLASSAY、LAUREL、EDHARDY及EDHARDYX、IRO、Self-Portrait收入占主营业务收入的比例分别为39%、10%、13%、27%