国信证券：纺织服装海外跟踪系列七十六：阿迪达斯品牌二季度收入增长14%，公司上调全年收入指引

事项： 公司公告：2026年7月30日，阿迪达斯披露2026财年第二季度及上半年业绩。二季度收入67.43亿欧元，同比+13.3%，不变汇率收入+14.0%；净利润3.84亿欧元。上半年收入133.35亿欧元，同比+10.2%，不变汇率收入+14.0%；净利润8.71亿欧元。 国信纺服观点： 1）业绩和指引核心观点：第二季度收入好于彭博一致预期，盈利不及彭博一致预期；上半年除欧洲外所有区域均实现双位数增长，且DTC渠道增长25%。管理层上调全年收入指引，但维持营业利润指引不变；2）2026财年第二季度：不变汇率收入增长14.0%，公司毛利率提升0.8百分点至52.5%。分地区看：二季度除公司主动压低欧洲区批发发货节奏外，其他地区均实现双位数增长；上半年除欧洲外所有地区双位数增长；分品类看：二季度服装增长领先（+35%），公司专业运动业务受足球和跑步带动增长领先（+39%）；分渠道看：DTC渠道表现亮眼（+25%），电商、自营零售增速均超20%；3）管理层业绩指引：根据公司官网，管理层上调全年收入指引，收入预计增长9-10%（此前：高个位数增长），营业利润维持此前指引，目标约23亿欧元；