山西证券：伊利股份（600887）-Q2疫情液奶短期承压 下半年收入有望加速

伊利股份(600887)事件描述事件：伊利股份发布2022年中报，22H1公司实现营业总收入634.63亿元，同比增长12.31%；归母净利润61.33亿元，同比增长15.23%。22Q2实现营业总收入324.16亿元，同比增长11.23%；归母净利润26.14亿元，同比增长4.91%。事件点评22Q2疫情之下液态奶承压，奶粉业务助力营收增长。22H1/Q2公司实现营收634.63/324.16亿元，同比+12.31%/+11.23%。1、从产品端看，22H1液体乳/奶粉及奶制品/冷饮产品实现营收428.92/120.71/72.95亿元，同比+1.1%/+58.3%/+31.7%，单季度看，22Q2液体乳/奶粉及奶制品/冷饮产品实现营收205.75/66.76/44.99亿元，同比-4.5%/+83.5%/+29.4%，上半年液体乳/奶粉及奶制品/冷饮收入占比分别为67.9%/19.1%/11.5%。同比-7.5/+5.6/+1.7pct，奶粉业务由于内生增长（预计30%左右）及并表澳优实现高增，占比显著提高。上半年受疫情影响，行业整体需求承压，但公司依托全产业链优势和综合管理能力，