华金证券：2026汽车国补政策点评：两新补贴延续，整体符合预期

投资要点事件：12月30日，国家发展改革委、财政部印发《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》。相较于2025年政策，购买新车条件、补贴标准、申请要求等都没有变化，本次变化主要在于从定额补贴改为按车价比例补贴，同时汽车报废更新、汽车置换更新在全国范围执行统一补贴标准，不再因地区差异出现明显补贴差。1）汽车报废更新延续：新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车的，给予汽车报废更新补贴支持，补贴车价的12%（最高不超过2万元）、购买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴车价的10%（最高不超过1.5万元）。2）汽车置换更新延续：新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车的，给予汽车置换更新补贴支持，补贴车价的8%（最高不超过1.5万元）、购买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴车价的6%（最高不超过1.3万元）。补贴总框架延续，缓解此前观望情绪。2025年下半年，两新相关政策呈现出收紧调整的态势，从9月底开始，国内多地汽车补贴政策都进行了调整与暂停并行，消费者观望情绪加重。最新出台的国补细则从需求侧提供托底，总框架延续2025年，首批625亿元超长期特别国债资金已提前下达到地