太平洋证券：立高食品：需求成本压力底部已过，股权激励绑定长期利益

立高食品(300973)事件：公司发布2022年中报，2022H1营业收入13.2亿元（+5.8%），归母净利润0.7元（-48.5%），扣非归母净利润0.7亿元（-48.9%）。若剔除股份支付款：公司2022H1实现扣非净利润1.03亿元（-20.7%），2022H1扣非净利率7.8pct（-2.6pct）。2022Q2营业收入6.9亿元（+3.1%），归母净利润0.3亿元（-52.2%），扣非归母净利润0.3亿元（-52.9%）。此外公司公布股权激励草案，拟授予650万股限制性股票，行权价75元，对象包括研发、销售等215名核心员工，考核标准以21年营业收入为基准，锚定22-26年营收增长率分别达到+8.00％/40.05%/73.46％/118.43%/151.19%。点评：收入分析：收入略低于预期，餐饮渠道占比提升。22H1，公司实现营收13.2亿元，同比+5.8%（Q1:+8.8%，Q2：+3.1%）。收入增速环比下降主要系Q2华东，华南等地疫情爆发影响需求。（1）分产品。2022H1冷冻烘焙食品收入8.0亿（+9.0%），Q1，Q2增速差别不大。2022H1烘焙原料板块收入