太平洋证券：当升科技（300073）-业绩超预期，打造高端正极综合供应商

当升科技(300073)事件：公司发布2022年半年度报告，2022H1实现营业收入91.13亿元，同比+204.92%，实现归母净利润9.12亿元，同比+104.06%，实现扣非归母净利9.74亿元，同比+234.49%。业绩超预期，扣非净利同比高增。公司Q2实现扣非归母净利6.23亿元，同比+253.24%，环比+77.28%。我们预计公司Q1、Q2锂电材料出货量分别为1.3/1.6万吨左右，Q2单吨净利亮眼，我们测算达到3万元以上，超市场预期，应主要源于：（1）海外客户需求放量（上半年公司多元材料出口1.07万吨）；（2）实现高端产品边际突破，新一代正极产品成功导入海外客户体系，并快速形成规模化应用；（3）以海外出货为主的背景下，汇率变动、国内外钴金属价差拉大等因素进一步增厚了公司库存收益。我们认为在出货结构持续优化背景下，公司全年有望保持2万元以上的单吨净利水平。。依托优质国际客户，多元材料产销格局持续优化。公司是国内三元正极老兵，自早年切入海外优质客户体系以来，已凭借对国际客户产品开发需求的快速响应能力、深厚的技术储备以及精良的产品生产工艺，深度绑定SK、LG、三星SDI、松