浙商证券：22H1海天味业半年报点评：经营稳健，势能犹存

海天味业(603288)公司发布2022年半年报业绩公告：22H1公司实现营收135.32亿（+9.73%），实现归母净利润33.93亿（+1.21%；22Q2公司实现收入63.22亿（+22.19%），实现归母净利润15.64亿（+11.79%）。收入符合预期，渠道网络效率提升+醋料酒等高潜品类高增为核心亮点，具体来看：1）渠道网络效率提升—我们认为在行业变革期，公司积极聚焦于渠道网络效率提升（主要表现为调整弱势经销商），同时历时近一年时间帮助重新梳理渠道利润，将为公司长期市长率提升打下良好基础。拆分看，22H1东/南/中/北/西部（占比20%/19%/23%/27%/12%）收入分别+5.7%/+15.8%/+2.5%/+11.4%/+3.5%，经销商净减283家至7147家，东/南/中/北/西部分别净减30/73/71/36/73家，南部&东部市场持续精耕（聚焦于单点提升），北部区域经销商调整持续近一年，成效显著。2）醋&料酒等高潜品类高增—22H1醋&料酒高潜品类（占比12%）实现营收15.6亿，同比+39%，表现亮眼；三大主品类酱油/调味酱/蚝油（占比59%/11%/17%）