太平洋证券：2月通胀数据点评：春节错期影响下，CPI环比超预期回升-260311

事件：3月9日，国家统计局公布数据显示，2026年2月，全国居民消费价格(CPI)同比上涨1.3%，环比上涨1.0%，剔除食品和能源的核心CPI同比上涨1.8%；全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降0.9%，降幅较上月收窄0.5个百分点，环比上涨0.4%。 一、CPI同比涨幅扩大，环比高于季节性水平 2月份CPI同比上涨1.3%，涨幅较上月扩大1.1个百分点，1.3%的涨幅中，翘尾因素影响为0.2%，较上月提升0.2个百分点，可见物价是导致CPI同比涨幅扩大的主要原因，本月CPI表现超市场预期，主要受到今年春节错期影响，假期相关消费需求集中释放，扣除波动较大的食品能源价格的核心CPI同比增长1.8%，涨幅较上月扩大1个百分点，创2019年3月以来新高，环比增长0.7%，高于过去10年同期均值。2月CPI环比上行1个百分点，较上月扩大0.8个百分点，涨幅高于季节性水平。2月食品价格环比上涨1.9%，高于历史季节性均值。2月非食品价格环比上涨0.8%，涨幅较上月扩大0.6个百分点。2月服务价格环比增长1.1个百分点，高于过去五年季节性平均涨幅0.1%，主要受春节假期，旅游出行需求提升影