德邦证券：洋河股份（002304）-业绩符合预期，长期主义保障改革走深走实

洋河股份(002304)事件：公司发布2022年半年报，2022年上半年公司实现营业总收入189.08亿元，同比增长21.65%；实现归属于上市公司股东的净利润68.93亿元，同比增长21.76%；实现扣非归母净利润66.43亿元，同比增长28.54%。22Q2公司实现营业总收入58.82亿元，同比增长17.10%；实现归属于上市公司股东的净利润19.08亿元，同比增长6.07%；实现扣非归母净利润17.45亿元，同比增长28.56%。改革有序推进，渠道积极性回升。22H1公司白酒业务营业收入同比增长22.2%，销售量同比增长16.7%，吨价同比提升4.7%。分产品看，上半年公司中高档酒/普通酒分别实现营收162.0/23.2亿元，分别同比变动+29.1%/-10.9%，主力产品迭代顺利，渠道利润回归下经销商积极性回升。分渠道看，批发经销收入183.3亿元，同比增长22.5%，线上直销收入1.8亿元，同比下滑1.5%。分区域看，省外收入增速略高于省内，省内收入86.1亿元，同比增长19.1%，省内经销商数量2845个，净减少105个；省外收入99.1亿元，同比增长25.0%，省外经销商