信达证券：海天味业（603288）-积极应对，稳中有进

海天味业(603288)事件：公司发布2022年半年度报告，22H1公司实现营收135.32亿元，同比增长9.73%；实现归母净利润33.93亿元，同比增长1.21%；实现扣非归母净利润32.93亿元，同比增长1.32%。其中，22Q2公司实现营收63.22亿元，同比增长22.19%；实现归母净利润15.64亿元，同比增长11.79%；实现扣非归母净利润15.02亿元，同比增长10.85%。点评：22Q2营收增长超预期。分品类来看，22Q2酱油/调味酱/蚝油同比增长分别为17.1%/3.9%/12.0%，酱油和蚝油品类表现相对较强，调味酱品类增长仍然乏力。分渠道来看，22Q2线上和线下渠道收入同比增长分别为19.4%/57.5%，线上渠道高增长主要由于公司积极发展新零售渠道。分区域来看，东部/南部/中部/北部/西部区域同比增长分别为5.9%/27.3%/20.9%/28.1%/19.6%，东部区域增速较慢，主要由于受到疫情影响。22Q2利润端仍承压。22Q2毛利率为34.9%，同比下降2.2个百分点，我们预计主要由于原材料成本上涨。单二季度看，销售费用率为4.7%，同比下降0.5个百分