西南证券：石头科技（688169）-Q2营收持续增长，短期业绩承压

石头科技(688169)投资要点业绩总结：2022年H1公司实现营收29.2亿元，同比增长24.5%；归母净利润6.2亿元，同比下降5.4%；扣非净利润5.9亿元，同比增长2.4%。单季度来看，Q2公司实现营收15.6亿元，同比增长26.5％；归母净利润2.7亿元，同比下降18.7%；扣非后归母净利润2.9亿，同比下降2.1%，主要系去年同期实现0.6亿元投资收益。内销表现亮眼。国内市场来看，虽然受到疫情反复，国内消费需求疲软等因素影响，但是公司通过完善产品矩阵，国内收入仍然实现了较快的增长。报告期内公司推出自清洁旗舰产品G10S、G10系列，G10自预售以来连续三月位列奥维云网线上扫地机销额榜第一，叠加公司在营销端上积极配合，助力公司国内线上市占率同比提升11.7pp至23.6%。海外市场来看，受到国际局势变化以及高通胀影响，欧洲市场增长承压；由于primeday错期举办，北美市场增速略有放缓，但是仍旧保持了较快的增速。营销加码费用投放增多。报告期内，公司综合毛利率为48.2%，同比下降2.5pp。公司毛利率的下滑主要是受到会计准则调整以及原材料价格上涨影响。费用率方面，公司销售费用