西南证券：京运通（601908）-二季度盈利修复，硅片产能有望倍增

京运通(601908)投资要点业绩总结：公司发布2022年半年度报告。22H1实现营收49.9亿元，同比增长112.5%；归母净利润3.9亿元，同比下降14.6%；扣非净利润3.6亿元，同比下降15.1%。其中二季度实现营收30.6亿元，同比增长143.6%；归母净利润3.8亿元，同比增长59.6%；扣非净利润3.7亿元，同比增长68.9%。二季度业绩恢复增长。乐山拉棒、切方项目逐步投产，乌海基地检修后复产，22Q2利润同环比恢复增长。一季度公司乌海拉晶基地检修，对硅片出货带来一定影响；乐山基地处于爬坡阶段，毛利率水平偏低。二季度公司乌海基地改造完成，乐山基地逐步达产，出货与盈利水平提升。综合盈利能力方面，二季度综合毛利率提升至24.7%，较一季度提升约14pp；净利率12.7%，较一季度提升约11.7pp。另一方面，2022年以来硅料价格不断上涨，公司硅片生产成本持续承压，因此22年上半年公司硅片业务毛利率较2021年整体下降：22H1公司硅片业务实现营收40.74亿元，同比增长172.6%；但毛利率约11.6%，较2021年下降约15.2pp。投建乐山二期22GW拉棒、切片项目，2