国海证券：红日药业（300026）-点评报告：业绩基本符合预期，期待配方颗粒国标实施后的成长性

红日药业(300026)事件:红日药业发布公告：2022上半年公司实现营业收入33.12亿元，同比降低5.01%；实现归母净利润3.52亿元，同比降低19.56%。其中2022年第二季度，公司实现营收15.79亿元，同比降低14.51%。实现归母净利润1.14亿元，同比降低53.43%。投资要点业绩基本符合预期，国标切换及疫情影响使得配方颗粒业务短期承压。2022上半年公司实现营业收入33.12亿元，同比降低5.01%；实现归母净利润3.52亿元，同比降低19.56%。2022上半年中药配方颗粒及饮片实现收入16.29亿元，同比降低9.5%，毛利率为65.10%，同比下滑3.31%；上半年国标切换及疫情管控，配方颗粒终端面临就诊量降低及产品供需不平衡的情况，处方量同比下滑；毛利率下滑主要因为国标实施使得单位配方颗粒生产成本提高。净利率下滑较多主要因为国标实施两票制及产品结构变化。2022年第二季度，公司整体净利率为6.90%，同比下滑6.08个百分点。其中2022年第二季度公司毛利率为52.38%，同比下滑3.13个百分点；销售/管理/研发费用率为32.59%/6.79%/3.9%，同