中银证券：阳光电源（300274）-逆变器出货大幅增长，储能业务快速推进

阳光电源(300274)公司发布2022年半年报，业绩符合预期。公司逆变器龙头地位稳固，储能维持高增长，健全股权激励机制；维持增持评级。支撑评级的要点2022H1盈利同比增长19%：公司发布2022年半年报，上半年实现营业收入122.81亿元，同比增长49.58%，实现归母净利9.00亿元，同比增加18.95%，实现扣非净利润7.95亿元，同比增长10.52%。2022Q2公司实现归母净利润4.90亿元，同比增长32.21%，环比增长19.13%，扣非净利润4.25亿元，同比增长24.31%，环比增长14.67%。光伏逆变器收入快速增长：2022H1公司光伏逆变器等电力转换设备收入59.33亿元，同比增长65.21%，毛利率减少5.64个百分点至32.51%。上半年公司新增逆变设备装机约45GW，相比去年同期提升60.71%。我们认为，伴随IGBT等原材料供应瓶颈的缓解，公司逆变器出货有望持续提升。储能系统收入增长159%：当前海外户用储能需求快速增长，公司利用渠道优势加速发展户用光储一体化业务，2022H1公司储能系统业务实现收入23.86亿元，同比增长159.33%。预计储能业务有