浙商证券：乐惠国际点评报告：中报营收同比大增89%，全国性渠道及工厂大规模开拓加速

乐惠国际(603076)中报业绩符合预期，上半年公司营收同比增长89%，归母净利同比下降27%收入端：2022H1公司实现营收9.5亿元，同比大增89%。装备业务：2022H1公司装备业务板块实现营收9.2亿元，同比增长86%。其中，酒类酿造设备受益白酒设备跨越式提升，营收达7.5亿元，同比大增103%（啤酒设备营收4亿，白酒设备营收3.5亿）；其他生物过程装备营收达0.9亿元，同比大增350%。截至2022年6月底，公司装备业务在手订单20.7亿元，同比增长16%；新签订单达8.1亿元，同比持平，公司第一主业稳步增长，未来业绩确定性强。精酿业务：2022H1公司精酿业务板块实现营收1974万元，同比大增518%。公司精酿业务各渠道进展、产能投放、异地扩张均进入加速推进状态，鲜啤业务已实现较大突破。我们从“1-N”大规模复制逻辑不断兑现，看好下半年鲜啤销售持续大幅提升。利润端：2022H1公司实现归母净利润4,082万元，同比下降27%。主要原因为：1）精酿板块处于业务拓展阶段，上半年净亏损1341万；2）国内外疫情导致海运费爆涨、分包成本增大带来亏损约3000万；3）验收金额大增导致