光大证券：千禾味业（603027）-2022年中报点评：Q2收入显著回升，控费有效改善净利水平

千禾味业(603027)事件：千禾味业发布2022年半年度报告，2022H1实现营业收入10.15亿元、同比+14.56%，归母净利润1.19亿元、同比+80.56%。其中2022Q2实现营业收入5.32亿元、同比+30.51%，归母净利润0.64亿元、同比+145.32%，业绩落在快报披露上限。Q2收入明显回升，外埠拓展稳步进行。分产品看：Q2/H1酱油分别实现营收3.14/6.04亿元、同比+24.22%/+10.47%,食醋分别实现营收0.95/1.74亿元、同比+39.17%/+19.81%，主要是由于公司产品竞争力持续提升，铺市范围稳步扩大。分地区看：Q2东部/南部/中部/北部/西部区域实现营业收入0.95/0.29/0.51/0.77/2.72亿元，同比+28.17%/+5.66%/+47.91%/+45.19%/+28.66%，受疫情影响相对较小的中部和北部区域增长明显。截至22Q2，公司在全国拥有1903家经销商，单二季度净增4家，其中南部/中部区域均净增13家，外埠市场拓展仍在推进当中。大幅控费抵消成本上涨，净利率显著改善。H1/Q2公司毛利率为35.37%/35.7