华安证券：比亚迪（002594）-量利齐升，边际持续向上

比亚迪(002594)事件：公司公布2022年半年报，2022年上半年实现营收1506亿元，同比增长66%；实现归母净利润36亿元，同比增长206%。销量快速攀升，盈利能力稳步改善2022Q2公司实现销量35.5万辆，环比2022Q1增长22%，2022Q2毛利率为14.4%，同比提升1.5个百分点，环比提升2个百分点。。2022Q2公司业绩较Q1实现大幅提升的主要原因为：1）销量环比持续增长，规模效应持续提升；2）上游大宗价格保持稳定；3）二季度公司逐步交付涨价后的订单，进一步对冲上游成本的上行。我们认为下半年公司盈利能力将持续性改善，一方面公司在手订单充裕，随着产能的逐步爬坡，销量有望持续新高；另一方面，从公司订单交付周期来判断，2022Q2主要体现了公司纯电车型的涨价效应，公司订单主力的混动订单的涨价效应将于下半年逐步体现。产能逐步释放，交付与产品深度匹配当前公司在手订单充裕，宋、汉、海豚、元plus等重磅车型供不应求，预计2022年公司销量在150-200万辆，维持高速增长，与此同时公司产能逐步释放，销量有望逐月攀升。公司打造王朝、海洋、腾势、高端四大产品品类。其中王朝网定位稳