太平洋证券：银轮股份2022中报点评-2Q22毛利率环比改善，新能源业务势如破竹

银轮股份(002126)事件：公司近日发布2022年中报，1H22公司营收/归母净利38.7亿/1.3亿，同比分别-4.6%/-25.1%。2Q22公司营收18.1亿，同/环比分别-11.8%/-11.8%；归母净利0.61亿，同/环比分别+3.4%/+3.4%；扣非归母净利0.56亿，同/环比分别-17.1%/+52.1%。1、新能源业务贡献主要增量。1H22公司营收37.2亿，同比分别-5.9%。业务拆分来看，商用车&非道路/工业及民用/乘用车营收分别为20.5亿/2.2亿/14.2亿，同比分别-24.7%/+22.0%/+37.8%，商用车&非道路主要系行业销量下滑导致营收下降。在乘用车领域，公司紧抓新能源业务快速增长机会，相关业务营收达7.9亿，同比+105.1%。2、Q2毛利率环比改善。1）毛利率：1H22毛利率为19.5%，同比-1.6pct；2Q22毛利率为19.8%，同/环比分别-1.0pct/+0.5pct，毛利率环比改善。2）费用率（不含研发）：1H22公司三费费用率为10.0%，同比-0.5pct（销售/管理/财务费用率同比+0.2pct/-0.4pct/-0.2