太平洋证券：恒立液压（601100）-短期业绩承压不改长期向好趋势，坚定看好公司多元化、国际化战略

恒立液压(601100)事件：公司发布2022年半年报，上半年实现收入38.86亿元，同比下滑25.65%；实现归母净利润10.57亿元，同比下降24.97%。其中Q2单季度公司实现收入16.86亿元，同比下降28.87%；实现归母净利润5.29亿元，同比下降15.47%。受行业下行周期+疫情影响，业绩短期承压。今年上半年，工程机械行业延续去年下半年以来的下行趋势，再加全国疫情多点爆发，共同致使销量连续同比下滑，根据中国工程机械工业协会统计，2022年1-6月挖机销量14.31万台，同比下降36%，公司表现略好于行业，从公司主要几大品类分别来看：1）挖机油缸销售31.84万只，同比下滑33%，收入同比下滑27%（约14.45亿元）；2）非标油缸销售9.65万只，同比增长23%；3）液压泵阀实现收入13.30亿元，同比下滑37%。毛利率、净利率方面，Q2单季度分别为40.79%、31.44%，环比改善明显，较Q1分别改善2.94pct、7.4pct，主要得益于：1）原材料价格有所回落；2）公司不断进行工艺优化，降本增效；3）美元汇率升值，汇兑收益增加。公司实行产品多元化、国际化战略，坚定