太平洋证券：联赢激光（688518）-激光焊接龙头，盈利能力有望持续提升

联赢激光(688518)事件：公司发布2022中报，实现营业收入9.87亿元，同比+88.17%，实现归母净利润0.70亿元，同比+186.94%。其中二季度实现营业收入6.15亿元，同比+107.72%，实现归母净利润0.55亿元，同比+372.96%。营收快速增长，在手订单充足。锂电设备行业当年新签订单普遍在次年确认收入，受益去年新签订单高增长，公司在22年上半年营收快速增长。在手订单方面，公司22年上半年新签订单20.45亿元（含税），同比+6.45%；在手订单为44.48亿元（含税），同比+62.28%。我们认为新签订单增速下滑一方面由于去年整体基数较高，二来大客户宁德时代上半年暂未进行大柜模招标所导致，后续有望随着宁德时代设备订单的逐步落地，将增厚公司在手订单。盈利能力有望持续提升。22H1期间，公司毛利率36.91%，与去年基本持平，净利率为7.12%，较去年同期提升2.45pcts，主要系销售/管理/研发分别较去年同期-1.48/+0.07/-2.96pcts，我们认为随着下半年订单交付及收入确认节奏加快，在规模效应、人均产值提升等作用下，期间费用率有望进一步下降，推动全