中国银河：五洲特纸（605007）-营收实现高增，持续推进浆纸一体化产能扩张

五洲特纸(605007)事件：公司发布2022年半年度报告。报告期内，公司实现营收29.73亿元，同比上涨81.87%；归母净利润2.14亿元，同比下降18.17%；基本每股收益0.53元/股。其中，公司第2季度单季实现营收16.42亿元，同比上涨87.98%；归母净利润1.11亿元，同比下降25.36%。纸浆价格大幅上涨，致毛利率同比下行。报告期内，公司综合毛利率为15.15%，同比下降9.89pct。其中，22Q2单季毛利率为14.1%，同比下降10.86pct，环比下降2.33pct。2022年上半年，公司毛利率同比大幅下滑，主要是因为：受芬兰工人罢工、智利MAPA项目延期投产等影响，纸浆价格大幅上涨。期间费用率同比上涨，净利率同比快速下滑。费用率方面，报告期内，公司期间费用率为6.27%，同比上涨2.07pct。其中，销售、管理、研发、财务费用率分别为0.18%、1.37%、2.53%、2.19%，分别同比变动-0.02pct、-0.08pct、1.09pct、1.08pct。公司期间费用率同比上涨，主要是因为：1）融资规模扩大、计提可转债利息及汇兑损失导致财务费用率增加；2）