华西证券：伯特利（603596）-系列点评十九：电控加速增长 进击线控底盘

伯特利(603596)事件概述公司公告2022半年报：2022H1实现营收21.1亿元，同比增长37.2%，归母净利2.8亿元，同比增长16.4%，扣非归母净利2.1亿元，同比下降1.5%；其中2022Q2实现营收11.0亿元，同比增长45.6%，环比增长8.4%，归母净利1.4亿元，同比增长23.3%，环比增长2.2%，扣非归母净利1.0亿元，同比下降3.6%，环比下降8.2%。分析判断:营收逆势加速增长扩产彰显充沛订单公司2022H1营收21.1亿元，同比+37.2%，其中2022Q2营收达11.0亿元，同比+45.6%，环比+8.4%，剔除万达并表的0.7亿元收入，实际营收为10.3亿元，同比+36.4%，环比+1.6%，收入表现显著优于行业体现份额提升叠加线控制动等新业务贡献增量。公司扣非归母净利增速低于营收增速主要则受毛利率下降和研发费用增加的影响。分业务：1）智能电控：2022H1营收8.1亿元，同比+68.0%，占比达39.9%，呈现持续提升。其中公司EPB正在加速从1到N的阶段，平台化项目的逐步量产将使得增长曲线变得更为陡峭，预计2022H2新增40万套产能投产，对应总