华西证券：双环传动（002472）-业绩逆势高增 电驱齿轮扩产再提速

双环传动(002472)事件概述公司发布2022半年报：2022H1营收31.0亿元，同比+18.3%，其中Q2营收14.4亿元，同比-0.1%；归母净利2.5亿元，同比+95.8%，其中Q2归母净利1.3亿元，同比+75.9%；扣非后净利2.3亿元，同比+120.3%，其中Q2扣非后归母净利1.2亿元，同比+102.5%。分析判断:Q2业绩超预期同比保持高增营收端：22H1实现营收31.0亿元，同比+18.3%，拆分看：（1）乘用车齿轮业务收入16.1亿元，同比+54.6%，占比从2021年的45.2%提升至52.1%，主要受益新能源齿轮头部客户配套粘性增强，份额提升，22H1新能源汽车齿轮营业收入7.8亿元，同比高增+337.5%，占乘用车齿轮收入比重达48.4%；（2）减速器及其他业务收入1.90亿元，同比+70.56%，主要系22H1产销量增长影响；（3）工程机械、商用车、电动工具、摩托车等其他齿轮收入8.0亿元，同比-22.5%，主要受商用车需求下滑影响。拆分季度看，22Q2营收14.43亿元，同比-0.1%，环比-12.8%，预计主要受疫情下部分客户生产停滞、收货困难影响所