华鑫证券：震安科技（300767）-公司事件点评报告：费用及减值影响业绩，下半年有望迎来拐点

震安科技(300767)事件震安科技发布2022年半年报：2022H1，公司营业收入4.31亿元，同比增长29.86%，归母净利润0.55亿元，同比下降16.47%。费用上升叠加减值损失使得Q2业绩下滑较多2022年Q2营业收入/归母净利润分别为2.03亿元/2209万元，同比+0.12%/-37.8%。归母净利润主要原因系：1）期间费用增长，公司2022年Q2销售费用和研发费用同比+21.3%/+72.6%，财务费用则从盈利468.9万元转为亏损523.3万元。销售费用的增加为营销网络的扩张所致，财务费用的增加来源于为扩产而新增的融资项目；2）上半年整体的收入增加+疫情影响行业整体回款速度，导致公司Q2信用减值损失1528万元。从盈利能力来看，2022H1公司毛利率42.5%，其中2022Q2毛利率48.10%，分别同比/环比提升0.93pct/10.61pct。分产品来看，2022H1隔震产品/减隔震体系毛利率分别为42.82%/40.16%，较2021H2分别提升5.57pct/6.64pct，环比改善显着。经营现金净额转正，经营效率受下游影响下降公司2022Q2经营性现金流量净