华鑫证券：酒鬼酒（000799）-公司事件点评报告：业绩符合预期，上半年可圈可点

酒鬼酒(000799)事件酒鬼酒发布2022年半年报：2022H1营收25.37亿元，同增48%；归母净利润7.18亿元，同增40.7%。投资要点业绩符合预期，结构拖累毛利率2022Q2营收8.49亿元（同增5%），主要系产品结构优化所致；归母净利润1.97亿元（同减19%）。毛利率2022Q2为77.8%（同减3pct），系产品结构所致。净利率2022Q2为23.2%（同减7pct），系毛利率拖累所致。2022H1经营活动现金流净额3.01亿元（同减56%），上半年末合同负债5.56亿元，环减1.19亿元。量驱动明显，省外扩张进行时分产品看，2022H1内参系列/酒鬼系列/湘泉系列/其他系列/其他业务营收6.46/14.7/1.55/2.58/0.08亿元，同增24%/50%/70%/118%/64%。量价来看，2022H1总销量0.97万吨（同增57%），吨价26.01万元/吨（同减6%）。截止2022H1末，经销商数量1479家，全国核心终端网点达2.5万家，全国市场地级市覆盖率达72%，湖南县级市场覆盖率99%。盈利预测我们看好公司全国化扩张，下半年加快完成目标。根据中报，我们