德邦证券：晨光股份（603899）-挑战已过，看好公司业绩恢复向上

晨光股份(603899)事件：晨光股份22H1实现营收84.33亿元，同比9.72%；实现归母净利润5.29亿元，同比-20.65%；实现扣非净利润4.84亿元，同比-21.01%。22Q2实现营收42.05亿元，同比8.53%；实现归母净利润2.53亿元，同比-25.12%；实现扣非净利润2.29亿元，同比-28.13%。22Q2传统业务毛利率小幅下降，科力普毛利率微幅上升，整体费率小幅下降。毛利端：22Q2公司毛利率19.28%，同比-4.13pct，从产品层面看，22Q2书写工具/学生文具/办公文具/办公直销毛利率分别为39.20%/34.07%/22.16%/8.54%，同比-2.11pct/-1.02pct/-2.26pct/0.21pct，传统业务毛利率有所下滑，2B端科力普毛利率微幅上升。费用端：22Q2公司销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为7.21%/4.42%/-0.33%/0.95%，同比-0.20pct/0.09pct/-0.44pct/-0.26pct，公司通过MBS管理系统，持续推行精益化管理，通过改善业务流程达到降本增效。传统业务：书写工具