安信证券：千禾味业（603027）-营收表现亮眼，净利大幅增厚

千禾味业(603027)事件：公司披露2022年半年报，22H1实现营收10.15亿元，同比+14.56%；归母净利1.19亿元，同比+80.56%；扣非归母净利1.15亿元，同比+74.14%。22Q2实现营收5.33亿元，同比+30.51%；归母净利0.64亿元，同比+145.32%；扣非归母净利0.61亿元，同比+159.03%，收入超预期。渠道开拓加速+低基数，收入表现亮眼。分产品看，22Q2酱油/醋分别实现营收3.13/0.95亿元，同比+24.22%/+39.17%，主要系市场开拓持续推进，产品销量提升，且去年末开启的提价促进价盘提升，叠加21Q2受社团冲击基数较低,在产品精准布局及品牌力稳步积累下，实现较快增长。分渠道看，经销/直销模式分别实现营收3.47/1.76亿元，同比+28.0%/+36.9%，直销高增主要系线上平台表现亮眼，叠加工厂等渠道持续开拓。分区域看，22Q2东/南/中/北/西分别实现营收0.9/0.3/0.5/0.8/2.7亿元，同比+28.2%/+5.7%/+47.9%/+45.2%/+28.7%，分别增加12/22/48/17/13家经销商，合计19