安信证券：泸州老窖（000568）-业绩高增，腰部产品增速亮眼

泸州老窖(000568)事件：公司发布公告。22H1实现营收116.64亿元，同比+25.19%；归母净利55.32亿元，同比+30.89%；扣非归母净利54.96亿元，同比+30.59%。22Q2营收53.52亿元，同比+24.1%；归母净利26.56亿元，同比+28.97%。中高档酒持续扩容，腰部产品崛起。22H1公司中高档酒类占收入比重增加0.7pct至88.9%。收入方面，中高档酒类/其他酒类实现营收103.7/11.8亿元，同比+26.2%/+20.5%。销量方面，中高档酒类/其他酒类实现销量1.75/2.19万吨，同比+22.5%/-11.3%。中高档酒中，相对腰部产品特曲、窖龄等的收入增速快速提升。低档酒销量增速下降主要系公司进行产品梳理，砍掉多种低价贴牌产品，使得低档酒销量下降，但收入增长显著。经销商数量较2021年末减少257个，主要系1）低端产品的经销商及乡镇部分不符合公司发展规划的经销商减少，2）调整销售架构，组建了新的低端产品销售公司。现金流方面，22H1销售回款150.9亿元，同比增长39.0%，公司收现能力强，现金流优秀。精准营销控制费用，盈利能力持续提升。