光大证券：味知香（605089）-2022年半年报业绩点评：C端需求韧性强，静待业绩拐点

味知香(605089)事件：味知香发布2022年半年报业绩，1H22公司实现收入3.78亿元，同比增长3.47%，实现净利润0.70亿元，同比增长14.58%，其中Q2实现收入1.92亿元，同比下滑5.16%，实现净利润0.35亿元，同比增长7.92%。符合市场预期。C端经营韧性强，期待Q3业绩反弹。1）分产品看：2Q22肉禽/水产类产品实现收入1.25/0.49亿元，同比变动-15.5%/2.8%，疫情之下，Q2公司各业务均有不同程度影响；2）分渠道看：2Q22零售/批发/直营及其他/电商实现收入1.36/0.49/0.02/0.02亿元，同比变动13.4%/-30.5%/-35.4%/-69.5%，因公司核心市场集中于华东，且物流在一定程度上受到限制，B端受疫情影响更大。但疫情也加速了预制菜在C端家庭产品的消费，公司作为上海保供企业，积极探索社区团购、小程序团购等形式，零售业务收入表现出较强的韧劲，而随着Q3疫情逐步趋缓，预计公司BC端有望放量提升业绩弹性。毛利率有所改善，费用管控较好。2Q22公司毛利率提升0.66pct至24.01%，Q2牛肉与鸡肉价格维持稳定，原材料成本同比变