德邦证券：五粮液（000858）-销量稳健增长，产品结构优化

五粮液(000858)事件：公司发布2022年半年报，2022H1公司实现营业总收入412.22亿元，同比增长12.17%；实现归属于上市公司股东的净利润150.99亿元，同比增长14.38%；实现扣非归母净利润151.11亿元，同比增长15.05%。22Q2单季度实现营收136.74亿元，同比增长10.04%；归母净利润42.76亿元，同比增长10.30%；扣非归母净利润42.69亿元，同比增长11.88%。主品销量稳健增长，系列酒产品结构主动优化。公司22Q2单季度实现营收136.74亿元，同比增长10.04%，实现归母净利润42.76亿元，同比增长10.30%，在疫情扰动下继续保持两位数的稳健增长。分产品看，22H1五粮液产品/其他酒产品分别实现营收319.7/65.4亿元，分别同比变动+17.8%/-6.1%，五粮液产品收入在酒类中占比达到83.0%，同比提升3.4pct，主要是五粮浓香公司优化产品结构，向中高价位产品聚焦。从吨价来看，五粮液产品均价172万元/吨，同比提升2.3%，主要由出厂价提升贡献，其他酒产品均价12万元/吨，同比提升79.8%。分渠道看，经销模式收入22