西南证券：片仔癀（600436）-业绩符合预期，Q2平稳增长

片仔癀(600436)投资要点业绩总结：2022年上半年营业收入44.2亿元，同比增长14.9%。归属于上市公司股东的净利润13.1亿元，同比增长17.9%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润13.2亿元，同比增长18.1%。分季度来看，Q2增速趋缓。2022Q1-Q2收入分别为23.5亿元/20.7亿元，同比增速分别为17.3%/12.3%。2022Q1-Q2归母净利润分别为6.9亿元/6.3亿元，同比增长分别为21.9%/13.7%。二季度由于去年同期因为线上线下需求旺盛形成相对较高的基数，因此Q2增速有所放缓。我们预计在2022Q3将集中释放去年的高基数，2022Q4回归正常经营增速水平。收入：销量稳步提升，收入平稳增长。分业务来看，1）工业：公司上半年收入44.2亿元，同比增长14.9%。其中工业上半年营业收入21.1亿元，同比增长18%。工业毛利率为78.1%，同比减少1.2个百分点。公司收入快速增长主要原因是：强化市场策划及拓展销售渠道，公司及控股子公司厦门片仔癀宏仁医药有限公司（合并）的销售收入增加所致，该子公司主要系公司线上销售渠道。2）商业：上半年收入18.