东吴证券：星源材质（300568）-2023年三季报点评：Q3业绩略超预期，经营性单位盈利维持稳定

星源材质(300568)Q3盈利略超预期，盈利水平同环比提升。23年Q1-Q3公司营收22.1亿元，同增6%，归母净利6.7亿元，同增14%，扣非净利5.7亿元，同比微增；其中Q3公司营收8.54亿元，同环比+12.61％/+23.43%；归母净利2.89亿元，同环比+31.23%/+47.12％，扣非净利2.71亿元，同环比+28.34%/+89.79%，23Q3毛利率47.90%，同环比+6.83/+2.47pct；归母净利率33.79%，同环比+4.79/+5.44pct；扣非净利率31.71%，同环比+3.89/+11.09pct。盈利水平环比提升，业绩略超市场预期，主要系Q3诉讼费用环比大幅下降及投资收益增厚利润所致。Q3出货量环增30%，全年出货预计28亿平。我们预计23年前三季度公司出货18亿平左右，同增57%，其中Q3我们预计出货近8亿平，同增70%，环增30%，新增产能释放带动出货环比高增长，目前公司单月产能超3亿平/月，Q4出货我们预计有望维持30%环比增长至10亿平，23年出货量我们预计达28亿平，同增65%。分产品结构看，我们预计Q3湿法占比50%，较Q2持平，