开源证券：怡合达（301029）-公司信息更新报告：业绩稳健增长，长期受益自动化转型

怡合达(301029)营收稳健增长，预计下半年业绩情况进一步向好公司2022年H1实现营业收入11.6亿元，同比增长36.6%；归母净利2.6亿元，同比增长31.0%。其中2022年Q2实现营收6.7亿元，同比增长26.4%；归母净利1.6亿元，同比增长14.3%。库存周转天数117.7天，同比增长12.0%；应收账款周转天数71.1天，同比增长9.5%。公司业绩受Q2疫情影响较大，但整体稳健向好，符合预期；库存及应收账款周转天数略有增加，系为上半年疫情下供应链受阻影响交付所致。预计2022年下半年营收规模将持续提升，华南、华东地区业绩水平有望随产品交付进一步提高。我们维持盈利预测，2022-2024年归母净利润预计为5.54/8.60/12.31亿元，EPS为1.15/1.79/2.56元，当前股价对应PE为50.4/32.4/22.7倍，维持“买入”评级。盈利能力整体稳定，产品品类高速扩张公司2022年H1毛利率40.5%，净利率22.1%。公司盈利能力整体稳定，毛利率轻微下降；主要系新准则下会计计提将运费及包装费转入营业成本导致的毛利承压。公司2022年H1经营现金流-0.69亿