太平洋证券：日辰股份：品牌定制业务高增，疫情下盈利能力承压

日辰股份(603755)事件：公司发布2022年中报，上半年实现营收、归母净利润、归母扣非分别为1.45亿元、0.26亿元、0.20亿元，分别同比-0.36%、-24.86%、-31.29%,其中Q2实现营收、归母净利润、归母扣非净利润分别为0.70亿元、0.12亿元、0.08亿元，分别同比-7.22%、-38.07%、-50.18%。上半年净利率17.62%，同比-5.75pct，其中Q2净利率16.99%，同比-8.46pct。核心观点：收入分析：疫情影响下酱汁类收入下滑，品牌定制业务高速增长。22H1，公司实现营收1.45亿元，同比-0.36%（Q1：+7.11%，Q2：-7.22%）。1）分渠道：2022H1,公司直销收入138.8百万元（-2.8%），其中餐饮、食品加工、品牌定制、直营商超、直营电商收入47.0、62.1、28.2、1.0、0.4百万元，同比-26.6%、-0.6%、+93.9%、+13.6%、-39.4%,由于青岛、上海和北京等重点城市受疫情影响较大，导致公司在连锁餐饮渠道收入同比下降较大。但公司不断加大品牌定制、直营商超业务布局，两大渠道营收增速较快；2）