安信证券：新强联（300850）-收入短期承压，产品结构优化增强盈利能力

新强联(300850)事件：公司发布半年报，2022年上半年，实现营收12.62亿元，同比+0.13%，归母净利润2.42亿元，同比+38.32%。单Q2，实现营业收入6.18亿元，同比-11.54%，归母净利润1.45亿元，同比+41.42%，扣非后归母净利润1.16亿元，同比-5.67%核心观点：收入端短期承压主要系风电装机淡季叠加疫情，出货和收入确认均有所延后，利润端增速受非经常性损益影响较大，主要为金融资产公允价值波动所致。从主营业务盈利能力来看，主轴承放量优化产品结构带动毛利率提升较为显著，风电类产品毛利率33.1%，同比+4.3pct。展望下半年，下游行业景气有望带动公司出货节奏加快，促进业绩逐季度回升；中长期来看，公司具备7-12MW海风轴承生产能力，产品竞争力提升阶段，有望深度受益于未来海风装机放量。风电轴承收入短期承压，大MW海风产品研发、批量进展顺利：2022年上半年，公司主营业务风电轴承实现营收9.72亿元，同比-6.25%，占总营收比重77.02%，受行业淡季叠加疫情影响，产品出货规模短期承压，但不改公司凭借较强的研发生产能力加快风电领域国产轴承进口替代的节奏。