安信证券：宏华数科（688789）-墨水业务快速增长，产业逻辑进一步加强

宏华数科(688789)事件：公司发布2022年中报，实现营收4.62亿元，同比增长1.42%；归母净利润1.23亿元，同比上升14.28%；经营性现金流4583万元，同比下滑43%。核心观点：业绩符合预期，静待行业拐点。2022年H1受国内疫情影响，收入增速明显放缓，Q2受长三角疫情影响，国内收入端同比负增长。值得关注的是墨水业务实现1.94亿营收，同比增长36%，占收入比例达42%，产业逻辑进一步加强。后疫情时代，数码印花工艺凭借“少人化+小单快反”的优势，渗透率有望持续提升，公司作为直喷设备+纺织印花墨水龙头，将深度受益行业发展。国内业务受疫情影响显著下滑，海外市场恢复快速增长。根据公司中报披露：2022年上半年国内市场受疫情管控、国际局势动荡、原材料大幅波动等多重因素的影响，导致客户生产投资有所延缓，造成公司国内营收2.1亿元，同比下滑23%。随着海外疫情管控解除，市场复苏，报告期内公司实现出口业务收入2.52亿元，同比增长42%。2022年上半年整体业务毛利率46%，同比2021年上半年提升2.99个pct，系人民币汇率贬值带动出口业务毛利率提升，及2022年3月收购收购墨水