信达证券：中国人寿（601628）-价值保持市场领先，投资拖累利润表现

中国人寿(601628)事件：中国人寿公布2022年半年报，实现营业收入5282.98亿元，同比-4.4%，实现归母净利润254.16亿元，同比-38%。实现新业务价值257.45亿元，同比-13.8%。加权平均净资产收益率5.20%，同比-3.52pct。点评：新单保费同比正增长，新业务价值符合预期。1H22公司实现保费收入4399.69亿元，同比基本持平，报告期内公司保费和价值的规模继续保持市场领先地位。1H22新业务价值同比-13.8%至257.45亿元，新单保费1398.58亿元，同比+4.1%，首年期交保费798.38亿元，同比略降1.0%，但十年期及以上首年保费稳中有升，同比+4.1%至302.26亿元。2022上半年主要受疫情常态化管控及去年同期重疾险“炒停售”带来的高基数影响，新业务价值相对承压，2Q22开始月度保费不断改善，5-7月单月保费已经连续3月同比正增长。渠道转型发展不断深入，整体发展稳健。截止1H22，公司总销售人力81万人，个险销售总人力为74.6万人，销售队伍规模逐渐企稳，队伍质态不断提升。受疫情常态化防控和市场环境变化影响，1H22个险板块实现总保费3