浙商证券：五粮液2022H1业绩点评报告：业绩符合预期，全年有望延续稳健增长

五粮液(000858)投资要点事件：公司发布2022H1业绩公告，显示2022H1公司实现收入412.22亿元（+12.17%）；净利润150.99亿元（+14.38%）；2022Q2公司实现收入136.74亿元（+10.04%）；净利润42.76亿元（+10.30%）。高档酒量价齐升，系列酒结构升级趋势延续22Q2单季度业绩增速实现双位数增长显示公司强抗压能力，市场表现量价齐升；收入增速环比略下降主因去年基数较高叠加部分核心市场经营受疫情影响。整体来看，22H1公司在经营业绩、产品价格、渠道利润、产品结构及品牌价值仍实现稳步增长，其中22H1五粮液公司酒类业务收入提升39.39%：①五粮液产品实现收入319.73亿元（+17.82%），收入占比为83.02%（+3.44%）：1）量增为主要业绩驱动力（22H1销量增长15.13%至18639吨）；2）八代五粮液综合打款价提升至969元/瓶的同时较去年同期量增、公司加大高价位文创产品开发力度以实现利润增厚等贡献价增（22H1吨价提升2.33%至171.54万元/吨，毛利率提升0.22个百分点至86.38%）；②系列酒实现收入65.40亿